A Tese do Ouro de $17.250: Por que Pierre Lassonde está Apostando Alto Agora
Tobiloba OdejinmiPor Tobiloba Odejinmi
Educação
1 de jun. de 2026 • 11:14 AM
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A Perspectiva Central
O lendário investidor de recursos Pierre Lassonde explica por que a atual arquitetura financeira global, definida por dívidas recordes dos EUA, diversificação de bancos centrais e mudanças geopolíticas, está impulsionando um mercado de alta de longo prazo para o ouro. Ele reitera sua meta de preço de $17.250, traça paralelos com a década de 1970 e argumenta que as ações de mineração estão atualmente subvalorizadas, oferecendo um enorme potencial de expansão de margem à medida que o mercado muda da exposição em papel para o controle físico.
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Tobiloba Odejinmi
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O Plano de Jogo da Década de 1970: Por que a História Favorece o Ouro em 2026
O Que Você Precisa Saber
O Paralelo da Década de 1970: Estamos testemunhando uma repetição estrutural do ciclo inflacionário de 1976–1980, onde o ouro serve como o hedge definitivo contra a desvalorização da moeda.
A Meta de US$ 17.250: Com base na relação Dow-to-Gold, o ouro permanece fundamentalmente subvalorizado, sendo a ação atual dos preços apenas o início de uma mudança de longo prazo na arquitetura financeira global.
Dominância dos Bancos Centrais: Com os bancos centrais absorvendo quase 50% da produção anual de ouro, o metal está em transição de uma commodity comercial para um voto na credibilidade fiscal dos EUA.
O Ativo "Nirvana": Depósitos de cobre-ouro são a classe de investimento de primeira linha para a próxima década, combinando proteção monetária com a demanda industrial necessária para a transição energética global.
A história raramente se repete com precisão perfeita, mas o comportamento humano permanece notavelmente consistente. Estamos navegando em um ambiente econômico que espelha o final da década de 1970 , um período definido por inflação persistente, aumento das taxas de juros e uma perda fundamental de fé no poder de compra do dólar. Com o ouro se mantendo firme acima de US$ 4.700 por onça, muitos investidores estão paralisados pelo "muro da preocupação", temendo que o movimento esteja sobrecarregado. No entanto, um olhar mais atento sobre a arquitetura financeira global sugere que não estamos no fim de um ciclo, mas sim nos estágios iniciais de um reset estrutural. Para construir um portfólio resiliente, é preciso adotar hábitos entediantes que constroem riqueza em vez de perseguir tendências especulativas.
Por que Você Pode Confiar Nesta Análise
Minha pesquisa neste setor envolve um exame rigoroso dos ciclos históricos de mercado, trajetórias da dívida soberana e a dinâmica em constante mudança da demanda por ouro físico. Cruzei dados atuais de aquisição de bancos centrais com períodos inflacionários históricos para validar a tese do "plano de jogo da década de 1970". Ao analisar as estratégias de alocação de capital dos principais executivos de mineração e o papel evolutivo da Shanghai Gold Exchange, sintetizei uma visão que vai além do ruído diário do mercado à vista para focar nos impulsionadores estruturais de longo prazo do preço do ouro.
O Fim do Sistema de Reserva em Dólar
Por décadas, o dólar americano funcionou como a principal moeda de reserva do mundo. No entanto, a instrumentalização do sistema financeiro forçou um pivô. As nações buscam cada vez mais alternativas ao sistema SWIFT, criando estruturas de pagamento paralelas que contornam a arquitetura financeira tradicional liderada pelos EUA. Isso não é apenas uma manobra geopolítica; é uma estratégia de sobrevivência. Quando os países liquidam transações de petróleo em yuan, eles sinalizam um afastamento da dependência do dólar.
Os bancos centrais estão ancorando cada vez mais as suas moedas em reservas físicas de ouro. (Crédito: Sergei Starostin via Pexels)
O ouro é o beneficiário natural desta mudança. Os bancos centrais já não estão apenas a diversificar as suas reservas; eles estão a ancorar ativamente as suas moedas em ativos reais. No ano passado, os bancos centrais compraram quase 50% das 3.800 toneladas de ouro produzidas globalmente. Esta é uma mudança profunda em relação à era em que o ouro representava menos de 10% das reservas dos bancos centrais. À medida que a quota do dólar nas reservas globais continua a diminuir, o ouro recupera o seu papel como a moeda de último recurso. Compreender estas mudanças macro é essencial, tal como aprender o roteiro empreendedor de 50 pontos para o sucesso a longo prazo.
Os Riscos que Você Precisa Conhecer
Os investidores devem ter cuidado com a volatilidade ao estilo "cassino" que emerge da Shanghai Gold Exchange. À medida que a descoberta de preços migra para o leste, vemos movimentos mais agressivos e concertados no mercado físico. Além disso, a posição fiscal dos EUA , com pagamentos de juros sobre uma dívida de US$ 40 trilhões excedendo agora US$ 1 trilhão anualmente , cria um ambiente precário. Se uma grande recessão causar uma crise de liquidez, até ativos de alta qualidade podem enfrentar pressão de curto prazo. Mantenha sempre um horizonte de longo prazo; isto é uma maratona, não um sprint.
Equities de Mineração: A Oportunidade Subvalorizada
Embora o preço do ouro tenha disparado, muitos equities de mineração ainda não refletiram totalmente o valor subjacente das suas reservas. Na década de 1970, as ações de mineração forneceram uma alavancagem massiva ao preço do ouro. Hoje, vemos uma nova era de disciplina de gestão. Ao contrário da mentalidade de "crescimento a todo custo" que assolou a indústria em décadas anteriores, os CEOs modernos estão a priorizar dividendos, recompras de ações e crescimento interno.
As empresas de mineração modernas priorizam a eficiência operacional e o retorno aos acionistas. (Crédito: Tom Fisk via Pexels)
Empresas como a Orla Mining estão a definir o padrão. Ao focar na diversificação jurisdicional e minimizar a diluição, estas empresas estão a criar valor genuíno por ação. Quando consideramos que as margens de mineração estão atualmente em cerca de US$ 3.000 por onça, o potencial de expansão se o ouro atingir US$ 7.000 ou até US$ 17.000 é impressionante. Nenhum deste potencial de alta está atualmente precificado no mercado. Os investidores também devem estar atentos a estratégias fiscais ocultas que podem impactar os retornos líquidos destes portfólios pesados em recursos.
Considere a matemática de uma mineradora de ouro com um custo de manutenção total (AISC) de US$ 1.600 por onça. A um preço de ouro de US$ 4.600, a margem é de US$ 3.000. Se o preço do ouro dobrar para US$ 9.200, a margem não apenas dobra , ela triplica para US$ 7.600. Esta alavancagem operacional é o "Halo Dourado" que os investidores frequentemente ignoram. Quando as equipes de gestão usam esse excedente de caixa para pagar dividendos em vez de perseguir aquisições superfaturadas, o efeito de composição nos retornos dos acionistas é significativo.
O Caso Estratégico para Depósitos de Cobre-Ouro
Se procura o "nirvana" do setor de mineração, procure depósitos de cobre-ouro. A transição energética global requer uma expansão massiva das redes elétricas, e o cobre é o condutor mais eficiente para este propósito. Estamos a olhar para um futuro onde o consumo terminal de energia muda de 80% baseado em carbono para 80% baseado em eletricidade. Isso cria uma demanda estrutural permanente por cobre.
Depósitos de cobre-ouro são essenciais para a transição energética global. (Crédito: Malcoln Oliveira via Pexels)
Combinar esta demanda industrial com a proteção monetária do ouro cria uma classe de ativos que é resiliente em todos os ciclos económicos. Estes projetos têm frequentemente uma vida útil de 50 a 100 anos, oferecendo um nível de longevidade que as minas de commodity única simplesmente não conseguem igualar.
A Opinião Impopular
A maioria dos investidores acredita que a mineração de ouro é um "comércio de commodity" que flutua com o ciclo de negócios. Eu discordo. No ambiente atual, a mineração de ouro é uma jogada defensiva contra o fracasso da política fiscal. A crença comum de que se deve evitar mineradoras devido ao "risco operacional" ignora o fato de que as empresas mais bem geridas são agora mais disciplinadas do que a empresa de tecnologia média. Se não mantém exposição aos produtores, está a perder o evento de transferência de riqueza mais significativo da década.
O Assassino Silencioso de Riqueza
A maior armadilha para os investidores hoje é a "marcação fictícia" do private equity e a falta de investimento interno por grandes fundos de pensão. No Canadá, por exemplo, os fundos de pensão "Maple 8" ignoraram em grande parte o setor de recursos domésticos, optando por uma diversificação global que muitas vezes gera retornos mais baixos do que uma estratégia doméstica focada. Além disso, a falta de "dividendos franqueados" , uma estrutura fiscal que permite aos acionistas receber dividendos livres de impostos após a empresa ter pago o imposto corporativo , é uma forma de dupla tributação que desencoraja a formação de capital local. Ignorar estas desvantagens fiscais estruturais é um assassino silencioso da riqueza a longo prazo.
O Dilema de Recursos do Canadá: Um Apelo por Reforma
O Canadá possui uma das maiores dotações minerais do mundo, mas continua a ser um lugar difícil para construir uma mina. Os prazos de licenciamento aumentaram de dois anos para sete anos, criando o que só pode ser descrito como "campos de extermínio" para o capital. Se um projeto vale US$ 10 bilhões, mas leva uma década para ser licenciado, o valor presente descontado aproxima-se de zero. Para permanecer competitivo, o Canadá deve cortar a burocracia e encorajar os fundos de pensão a investir nos recursos que impulsionam a economia nacional.
Minha Configuração Recomendada
Ao construir um portfólio para este ciclo, foco em três categorias:
Produtores Sêniores: Empresas com fluxo de caixa estabelecido, gestão disciplinada e um histórico de retorno de capital via dividendos.
Desenvolvedores de Cobre-Ouro: Firmas com ativos de longa vida que fornecem exposição tanto à transição energética quanto à proteção monetária.
Empresas de Royalties & Streaming: Estas proporcionam o melhor dos dois mundos , exposição ao potencial de alta dos aumentos do preço do ouro sem os riscos operacionais da construção de minas.
A Matriz de Decisão
Não tem certeza por onde começar? Use este guia simples:
Se deseja segurança máxima: Foque em ouro físico e empresas de royalties.
Se deseja alavancagem máxima: Procure produtores intermediários com equipas de gestão "Halo Dourado" e grandes posições territoriais.
Se deseja crescimento industrial: Foque em projetos de cobre-ouro que são essenciais para a rede energética de 2030.
Sua Vez
Estamos testemunhando uma mudança fundamental na forma como o mundo valoriza o dinheiro e os recursos. À medida que a Shanghai Gold Exchange continua a influenciar a descoberta de preços e os bancos centrais se afastam do dólar, o "muro da preocupação" só vai aumentar. Estarei nos comentários pelas próximas 24 horas para responder às suas perguntas sobre setores de mineração específicos e a perspectiva macro. Qual você acha que é o maior risco para o atual mercado altista de ouro?
O ambiente econômico atual espelha o ciclo inflacionário da década de 1970, caracterizado pelo aumento das taxas de juros e pela perda de confiança no poder de compra do dólar, o que historicamente torna o ouro uma proteção eficaz.
Os bancos centrais estão se afastando cada vez mais do dólar americano e têm comprado quase 50% da produção anual global de ouro para ancorar suas moedas em ativos reais.
Eles combinam a proteção monetária do ouro com a demanda industrial estrutural pelo cobre, que é essencial para a transição energética global em direção ao consumo baseado em eletricidade.
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Equipe Editorial • Pergunta do Dia
"Você acredita que a mudança para a Shanghai Gold Exchange acabará por estabilizar o mercado de ouro ou levará a um período de volatilidade sem precedentes?"
