La tesis del oro a $17,250: Por qué Pierre Lassonde está apostando fuerte ahora
Tobiloba OdejinmiPor Tobiloba Odejinmi
Educación
1 jun 2026 • 11:14 a. m.
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Fuente: Pexels
La Perspectiva Central
El legendario inversor en recursos Pierre Lassonde explica por qué la arquitectura financiera global actual, definida por una deuda récord de EE. UU., la diversificación de los bancos centrales y los cambios geopolíticos, está impulsando un mercado alcista del oro a largo plazo. Reitera su objetivo de precio de $17,250, traza paralelismos con la década de 1970 y argumenta que las acciones mineras están actualmente infravaloradas, ofreciendo un potencial de expansión de margen masivo a medida que el mercado cambia de la exposición al papel al control físico.
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Tobiloba Odejinmi
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El manual de la década de 1970: Por qué la historia favorece al oro en 2026
Lo que necesita saber
El paralelismo de la década de 1970: Estamos siendo testigos de una repetición estructural del ciclo inflacionario de 1976–1980, donde el oro sirve como la cobertura definitiva contra la devaluación de la moneda.
El objetivo de $17,250: Basado en la relación Dow-Gold, el oro sigue fundamentalmente infravalorado, siendo la acción del precio actual simplemente el comienzo de un cambio a largo plazo en la arquitectura financiera global.
Dominio de los bancos centrales: Con los bancos centrales absorbiendo casi el 50% de la producción anual de oro, el metal está pasando de ser una mercancía comercial a convertirse en un voto sobre la credibilidad fiscal de EE. UU.
El activo "Nirvana": Los depósitos de cobre-oro son la clase de inversión principal para la próxima década, combinando protección monetaria con la demanda industrial necesaria para la transición energética global.
La historia rara vez se repite con perfecta precisión, pero el comportamiento humano sigue siendo notablemente consistente. Estamos navegando en un entorno económico que refleja finales de la década de 1970: un período definido por una inflación persistente, tasas de interés en aumento y una pérdida fundamental de fe en el poder adquisitivo del dólar. Con el oro manteniéndose firmemente por encima de los $4,700 por onza, muchos inversores están paralizados por el "muro de la preocupación", temiendo que el movimiento esté sobreextendido. Sin embargo, una mirada más profunda a la arquitectura financiera global sugiere que no estamos al final de un ciclo, sino más bien en las primeras etapas de un reinicio estructural. Para construir una cartera resiliente, uno debe adoptar hábitos aburridos que generan riqueza en lugar de perseguir tendencias especulativas.
Por qué puede confiar en este análisis
Mi investigación en este sector implica un examen riguroso de los ciclos históricos del mercado, las trayectorias de la deuda soberana y la mecánica cambiante de la demanda física de oro. He contrastado los datos actuales de adquisición de los bancos centrales con los períodos inflacionarios históricos para validar la tesis del "manual de la década de 1970". Al analizar las estrategias de asignación de capital de los principales ejecutivos mineros y el papel cambiante del Shanghai Gold Exchange, he sintetizado una visión que va más allá del ruido diario del mercado al contado para centrarse en los impulsores estructurales a largo plazo del precio del oro.
La muerte del sistema de reserva del dólar
Durante décadas, el dólar estadounidense ha funcionado como la principal moneda de reserva del mundo. Sin embargo, la conversión del sistema financiero en un arma ha forzado un giro. Las naciones buscan cada vez más alternativas al sistema SWIFT, creando estructuras de pago paralelas que evaden la arquitectura financiera tradicional liderada por EE. UU. Esto no es solo una maniobra geopolítica; es una estrategia de supervivencia. Cuando los países liquidan el comercio de petróleo en yuanes, están señalando un alejamiento de la dependencia del dólar.
Los bancos centrales están anclando cada vez más sus monedas a las reservas físicas de oro. (Crédito: Sergei Starostin vía Pexels)
El oro es el beneficiario natural de este cambio. Los bancos centrales ya no solo diversifican sus reservas; están anclando activamente sus monedas a activos tangibles. El año pasado, los bancos centrales compraron casi el 50% de las 3,800 toneladas de oro producidas a nivel mundial. Este es un cambio profundo desde la era en que el oro representaba menos del 10% de las reservas de los bancos centrales. A medida que la participación del dólar en las reservas globales continúa disminuyendo, el oro está reclamando su papel como la moneda de último recurso. Comprender estos cambios macro es esencial, al igual que aprender la hoja de ruta empresarial de 50 puntos para el éxito a largo plazo.
Los riesgos que debe conocer
Los inversores deben ser cautelosos con la volatilidad al "estilo casino" que emerge del Shanghai Gold Exchange. A medida que el descubrimiento de precios migra hacia el este, estamos viendo movimientos más agresivos y concertados en el mercado físico. Además, la posición fiscal de EE. UU., con pagos de intereses sobre una carga de deuda de $40 billones que ahora superan el $1 billón anual, crea un entorno precario. Si una gran recesión fuerza una crisis de liquidez, incluso los activos de alta calidad pueden enfrentar presión a corto plazo. Mantenga siempre un horizonte a largo plazo; esto es un maratón, no una carrera de velocidad.
Acciones mineras: La oportunidad infravalorada
Si bien el precio del oro se ha disparado, muchas acciones mineras aún no han reflejado completamente el valor subyacente de sus reservas. En la década de 1970, las acciones mineras proporcionaron un apalancamiento masivo al precio del oro. Hoy, estamos viendo una nueva era de disciplina administrativa. A diferencia de la mentalidad de "crecimiento a toda costa" que plagó la industria en décadas anteriores, los directores ejecutivos modernos están priorizando dividendos, recompras de acciones y crecimiento interno.
Las empresas mineras modernas están priorizando la eficiencia operativa y el retorno a los accionistas. (Crédito: Tom Fisk vía Pexels)
Empresas como Orla Mining están estableciendo el estándar. Al centrarse en la diversificación jurisdiccional y minimizar la dilución, estas firmas están creando un valor real por acción. Cuando considera que los márgenes mineros rondan actualmente los $3,000 por onza, el potencial de expansión si el oro alcanza los $7,000 o incluso $17,000 es asombroso. Nada de este potencial alcista está actualmente descontado en el mercado. Los inversores también deben ser conscientes de las estrategias fiscales ocultas que pueden afectar los rendimientos netos de estas carteras ricas en recursos.
Considere el cálculo de un minero de oro con un costo de mantenimiento todo incluido (AISC) de $1,600 por onza. Con un precio del oro de $4,600, el margen es de $3,000. Si el precio del oro se duplica a $9,200, el margen no solo se duplica, se triplica a $7,600. Este apalancamiento operativo es el "Halo Dorado" que los inversores a menudo pasan por alto. Cuando los equipos directivos utilizan este exceso de efectivo para pagar dividendos en lugar de perseguir adquisiciones sobrevaloradas, el efecto compuesto sobre los retornos de los accionistas es significativo.
El caso estratégico para los depósitos de cobre-oro
Si está buscando el "nirvana" del sector minero, busque depósitos de cobre-oro. La transición energética global requiere una expansión masiva de las redes eléctricas, y el cobre es el conductor más eficiente para este propósito. Estamos mirando hacia un futuro donde el consumo final de energía pase de ser un 80% basado en carbono a un 80% basado en electricidad. Esto crea una demanda estructural permanente de cobre.
Los depósitos de cobre-oro son esenciales para la transición energética global. (Crédito: Malcoln Oliveira vía Pexels)
Combinar esta demanda industrial con la protección monetaria del oro crea una clase de activo que es resiliente en todos los ciclos económicos. Estos proyectos a menudo tienen una vida útil de 50 a 100 años, ofreciendo un nivel de longevidad que las minas de una sola materia prima simplemente no pueden igualar.
La opinión impopular
La mayoría de los inversores cree que la minería de oro es un "comercio de materias primas" que fluctúa con el ciclo económico. Disiento. En el entorno actual, la minería de oro es una apuesta defensiva ante el fracaso de la política fiscal. La creencia común de que se debe evitar a los mineros debido al "riesgo operativo" ignora el hecho de que las empresas mejor gestionadas son ahora más disciplinadas que la empresa tecnológica promedio. Si no tiene exposición a los productores, se está perdiendo el evento de transferencia de riqueza más significativo de la década.
El asesino silencioso de la riqueza
La mayor trampa para los inversores hoy en día es el "margen de beneficio ficticio" del capital privado y la falta de inversión nacional por parte de los principales fondos de pensiones. En Canadá, por ejemplo, los fondos de pensiones "Maple 8" han ignorado en gran medida el sector de recursos nacionales, optando por una diversificación global que a menudo produce rendimientos más bajos que una estrategia nacional enfocada. Además, la falta de "dividendos con crédito fiscal", una estructura tributaria que permite a los accionistas recibir dividendos libres de impuestos después de que la empresa haya pagado impuestos corporativos, es una forma de doble imposición que desalienta la formación de capital local. Ignorar estas desventajas estructurales fiscales es un asesino silencioso de la riqueza a largo plazo.
El dilema de los recursos de Canadá: Un llamado a la reforma
Canadá posee una de las dotaciones minerales más grandes del mundo, pero sigue siendo un lugar difícil para construir una mina. Los plazos de concesión de permisos se han disparado de dos a siete años, creando lo que solo se puede describir como "campos de exterminio" de capital. Si un proyecto vale $10 mil millones pero tarda una década en obtener el permiso, el valor presente descontado se acerca a cero. Para seguir siendo competitivo, Canadá debe recortar la burocracia y alentar a los fondos de pensiones a invertir en los mismos recursos que impulsan la economía nacional.
Mi configuración recomendada
Al construir una cartera para este ciclo, me centro en tres categorías:
Productores senior: Empresas con flujo de caja establecido, gestión disciplinada y un historial de retorno de capital a través de dividendos.
Desarrolladores de cobre-oro: Empresas con activos de larga vida que brindan exposición tanto a la transición energética como a la cobertura monetaria.
Empresas de regalías y streaming: Ofrecen lo mejor de ambos mundos: exposición al alza de los aumentos en el precio del oro sin los riesgos operativos de la construcción de minas.
La matriz de decisión
¿No está seguro de por dónde empezar? Utilice esta guía sencilla:
Si busca máxima seguridad: Concéntrese en el oro físico y las empresas de regalías.
Si busca máximo apalancamiento: Busque productores intermedios con equipos directivos de "Halo Dorado" y grandes posiciones de terreno.
Si busca crecimiento industrial: Apunte a proyectos de cobre-oro que sean esenciales para la red energética de 2030.
Su turno
Estamos siendo testigos de un cambio fundamental en cómo el mundo valora el dinero y los recursos. A medida que el Shanghai Gold Exchange continúa influyendo en el descubrimiento de precios y los bancos centrales se alejan del dólar, el "muro de la preocupación" solo va a hacerse más alto. Estaré en los comentarios durante las próximas 24 horas para responder a sus preguntas sobre sectores mineros específicos y la perspectiva macroeconómica. ¿Cuál cree usted que es el mayor riesgo para el actual mercado alcista del oro?
El entorno económico actual refleja el ciclo inflacionario de la década de 1970, caracterizado por el aumento de las tasas de interés y la pérdida de fe en el poder adquisitivo del dólar, lo que históricamente convierte al oro en una cobertura eficaz.
Los bancos centrales se están alejando cada vez más del dólar estadounidense y han estado comprando casi el 50% de la producción mundial anual de oro para anclar sus monedas a activos duros.
Combinan la protección monetaria del oro con la demanda industrial estructural de cobre, que es esencial para la transición energética global hacia el consumo basado en la electricidad.
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Equipo Editorial • Pregunta del Día
"¿Cree que el cambio hacia la Bolsa de Oro de Shanghái estabilizará finalmente el mercado del oro o conducirá a un período de volatilidad sin precedentes?"
