As finanças modernas dependem de fluxos interconectados entre bancos e instituições financeiras não bancárias (NBFIs), como fundos de pensão e fundos de mercado monetário (MMFs), utilizando instrumentos de curto prazo como repos. Um exemplo de título governamental ilustra o ciclo constante de ativos para financiamento. Dados do ECB mostram que o financiamento repo de NBFIs para bancos dobrou para €800 bilhões até o T3 2025, principalmente com duração inferior a 7 dias. A 'corrida pelo caixa' de março de 2020 revelou vulnerabilidades: MMFs enfrentaram resgates de 8% em uma semana, desencadeando retrações de financiamento que pressionaram bancos e mercados. O PEPP do ECB interveio. As NBFIs agora detêm 51% dos ativos globais e financiam 15% dos balanços dos bancos, mas as regras pós-2008 focam nos bancos. É necessária regulação sistêmica para as interconexões.